Война продлится дольше: прогноз KSE пересмотрели
Аналитики KSE изменили базовый сценарий развития событий, перенеся прогнозируемое завершение полномасштабной войны с конца 2026 года на вторую половину 2027 года. По их мнению, более длительные боевые действия означают значительно большие затраты на оборону и безопасность, замедление экономического восстановления и задержку выхода Украины на международные финансовые рынки.
Поэтому государственный бюджет и дальше будет находиться под значительным давлением, а потребность во внешней поддержке будет оставаться критически важной.
Потребность в финансировании вырастет до десятков миллиардов долларов
По прогнозу KSE Institute, в течение 2027-2029 годов Украине понадобится еще $67,4 млрд международной финансовой помощи, даже с учетом реализации программы Ukraine Support Loan.
Аналитики также ожидают, что дефицит текущего счета без учета грантов будет больше. $68,9 млрд из-за военных расходов и увеличения импорта. Хотя переклассификация программы Ukraine Support Loan объемом 90 млрд евро формально улучшает бюджетные показатели, фактическая потребность в финансировании не уменьшается.
Если дефицит будет покрываться преимущественно льготными кредитами, государственный долг Украины вместе с займами по программе ERA может превысить 100% ВВП уже в 2028 году, а его понижение в 2029 году будет незначительным.
Экономика будет расти медленнее, а инфляция остается высокой
Удлинение войны, по оценкам экономистов, негативно повлияет и на темпы экономического развития страны. Совокупный рост экономики в 2026–2029 годах будет на 3,7 процентного пункта ниже, чем прогнозировалось ранее.
Средний уровень инфляции в течение этого периода будет примерно на 1,6 процентного пункта выше, а в конце 2026 и начале 2027 года она может превысить 10% из-за разрушения, проблем с предложением товаров и роста издержек бизнеса.
В таких условиях Национальный банк, по прогнозу KSE, будет вынужден проводить более жесткую монетарную политику. Базовый сценарий предполагает временное повышение учетной ставки до 15,5% уже в октябре 2026 года.
Гривна будет находиться под девальвационным давлением
Эксперты также прогнозируют постепенное ослабление национальной валюты. По их оценкам, курс может достичь 46,3 грн за доллар в конце 2026 года и возрасти до 49,9 грн за доллар до конца 2028 года, после чего возможно постепенное укрепление гривны.
В то же время при своевременном поступлении международной помощи международные резервы Украины могут оставаться на уровне близко $70 млрд к 2029 году. Если же объемы внешнего финансирования будут сокращаться, возможности НБУ поддерживать валютный рынок существенно снизятся.
Восстановление страны будет зависеть от международной поддержки
В KSE отмечают, что без дополнительного финансирования Украина рискует столкнуться не только с нехваткой ресурсов для восстановления, но и с трудностями в обеспечении обороноспособности. Также аналитики прогнозируют, что возвращение украинцев из-за границы будет происходить медленнее, чем ожидалось ранее.
По их мнению, ключевую роль в послевоенном восстановлении экономики будут играть программы переквалификации работников, эффективное трудоустройство, стимулирование возвращения граждан и дальнейшая поддержка международных партнеров, без которой реализация масштабных планов восстановления будет значительно усложнена.
RU
